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9月9日，商品期貨市場和A股市場同時受到“印尼研究加快出臺鋁土礦出口禁令”消息的擾動，不過行情沒有持續(xù)性，玩了把“快閃”就消停了。

上海期貨交易所（以下簡稱上期所）滬鋁期貨價格下午開盤一度直線上升，但是很快就在對手盤的打壓下直線回落，標(biāo)準(zhǔn)的“半日游”行情。這條語焉不詳?shù)南⒈M管缺乏更多細(xì)節(jié)，期貨分析師判斷即便是真的禁了，對期貨價格的提振作用也有限。

A股市場方面，下午開盤，云鋁股份、常鋁股份、中國鋁業(yè)、中鋁國際等均有不同程度拉升。A股行情是否具備持續(xù)性？業(yè)內(nèi)看問題的角度不一樣，證券分析師更關(guān)注社會庫存，上周電解鋁社會庫存較前一周下滑1.7萬噸至101.6萬噸。國泰君安認(rèn)為宏觀政策偏暖利好電解鋁行業(yè)，對云鋁股份，神火股份給出“增持”評級。

滬鋁放巨量 多空趁機(jī)完成換月操作

金屬鎳剛消停點，金屬鋁又突然出現(xiàn)異動，導(dǎo)致異動的原因可能還是跟印尼出口禁令有關(guān)。

9月9日北京時間13：00過后，國內(nèi)媒體和行業(yè)網(wǎng)站陸續(xù)發(fā)布消息，稱“印尼研究加快出臺鋁土礦出口禁令。”受消息影響，上期所下午開盤后滬鋁期貨價格出現(xiàn)異動。滬鋁1910合約價格直線起飛，但是在空頭打壓下價格又直線降落，市場參與者就像坐了趟過山車。

截至收盤，滬鋁價格雖然變化不大，盤中成交量卻高得嚇人，從文華財經(jīng)滬鋁指數(shù)衡量的所有合約的成交量來看，9月9日的成交量是129個交易日內(nèi)的新高，多空大軍可謂是“硬碰硬”。截至收盤，滬鋁1910合約微漲30元，漲幅0.21%。

值得注意的是，滬鋁期貨價格異動導(dǎo)致成交量急劇放大，多空雙方趁機(jī)“施展乾坤大挪移”，把持倉從1910合約搬到了1911合約，實現(xiàn)了換月操作。收盤，滬鋁1910減倉17126手，滬鋁1911增倉11652手。

印尼或為發(fā)展自身加工能力

異動發(fā)生以后，市場高度關(guān)注，消息也慢慢有了更多的細(xì)節(jié)。盤后，經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)發(fā)布消息，“繼此前印尼禁止鎳礦石出口后，今日，有消息稱，印尼將研究加快出臺鋁土礦出口禁令?！?/span>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者順藤摸瓜找到了消息的源頭，彭博社作者Arys Aditya和Yoga Rusmana寫了一條消息《大宗商品大國印尼可能會加快出臺更多的鐵礦(658, 23.50, 3.70%)石限制措施》。文中大致意思是，據(jù)還負(fù)責(zé)采礦事務(wù)的海事協(xié)調(diào)部長稱，印尼總統(tǒng)已下令進(jìn)行一項研究，分析提前禁止鋁土礦等其他礦產(chǎn)的出口。目前，限制鋁土礦流動的措施將從2022年1月開始實施。據(jù)悉，印尼這么做的目的是為了發(fā)展印尼的加工能力，想打造上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從資源中獲得更多的利益。

這個事情其實印尼政府一直在推進(jìn)。2014年1月12日，原礦出口禁令在印尼正式生效。即日起，印尼政府將停止所有原礦出口，在印尼采礦的企業(yè)必須在當(dāng)?shù)匾睙捇蚓珶捄蠓娇沙隹凇?/span>

2017年1月份，政府放松了相關(guān)禁令，允許冶煉廠出口鎳含量不足1.7%的富余低品位鎳礦石。條件是在5年內(nèi)完成冶煉項目建設(shè)，并有30%的鎳礦用于國內(nèi)生產(chǎn)使用，其余低品位可以做出口。

從2019年12月底開始，政府最終決定加快對鎳礦石的出口禁令，從2019年12月底開始，鎳礦石含量低于1.7%不再允許出口。

2019年9月9日，又傳出要禁止鋁土礦出口的消息。

禁礦提振效應(yīng)有限 后市還要看“去庫存”

氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的材料，鋁土礦是生產(chǎn)氧化鋁的“糧食”。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2019年1~7月份共進(jìn)口印尼鋁土礦830.6萬噸，占2019年總進(jìn)口量的12.59%，較去年同期增長125.4%；2019年7月從印尼進(jìn)口131.5萬噸，環(huán)比增加12.12%，同比增加157.26%。

8月份中國國產(chǎn)鋁土礦消費量約686萬噸，環(huán)比減少約3.0%，同比減少約17.6%。今年1-8月份中國國產(chǎn)鋁土礦消費量累計約為6，110萬噸，較去年同期減少約6.6%。其中，8月份山西地區(qū)國產(chǎn)鋁土礦消費量約為291萬噸，環(huán)比減少11.0%；河南地區(qū)國產(chǎn)鋁土礦消費量約為143萬噸，環(huán)比增加3.6%；廣西地區(qū)消費量約為127萬噸，環(huán)比增加3.3%；貴州地區(qū)消費量約為87萬噸，環(huán)比提升4.8%。

建信期貨余菲菲盤后發(fā)表研究報告，“印尼是我國鋁土礦進(jìn)口第三大來源國，2019年1~7月鋁土礦進(jìn)口占比13%，相對于第一和第二大進(jìn)口來源國幾內(nèi)亞和澳大利亞來說不算大，所以即使印尼真的決定禁止出口，對我國鋁價提振效應(yīng)有限?！?/span>

就是這篇語焉不詳?shù)耐怆妶蟮?，不光在期貨市場引發(fā)異動，也在A股市場激起漣漪。受消息影響，9月9日下午開盤后云鋁股份、常鋁股份、中國鋁業(yè)、中鋁國際等均有不同程度拉升。

國泰君安有色金屬劉華峰團(tuán)隊的研究報告關(guān)注電解鋁庫存，上周電解鋁社會庫存較前一周下滑1.7萬噸至101.6萬噸，鑒于目前宏觀政策偏暖，專項債政策繼續(xù)利好，仍看好下半年去庫速度，電解鋁價格有望加速上漲。國泰君安對云鋁股份，神火股份給出“增持”評級。