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銅：流動性充裕支撐，銅價有望繼續(xù)反彈

（1）上期所庫存報125700 噸，較前周增加13705 噸，注冊倉單增加至 45118 噸。上海保稅區(qū)42.1萬噸，增加0.8萬噸；廣東庫存 2.99萬噸，增加1.45 萬噸；無錫庫存 2.3萬噸，增加0.3萬噸。倫銅庫存最新報166600 噸，較節(jié)前減少 15600 噸，注銷倉單繼續(xù)增加至83250噸，注銷比例上升至 49.97%。

（2）截10月09日當周，對沖基金和基金經(jīng)理減少COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，減少3728手，至凈多8247手。

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

歐美方面，周末美國公債收益下降，美股進一步下跌，美元指數(shù)跌破95，倫銅再次站上6300美元/噸，周增幅達2%左右，預計下周倫銅或?qū)⒗^續(xù)支撐于20日均線，主要運行區(qū)間為6200美元/噸~6400美元/噸。國內(nèi)數(shù)據(jù)方面，下周重點關(guān)注中國9月CPI同比預期2.5%高于前值2.3%，預計下周滬銅或?qū)⒅斡?0日均線，運行區(qū)間為50300元/噸~51800元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周進口窗口基本處于關(guān)閉狀態(tài)，滬倫比值持續(xù)下修，周四下游在盤面跌破50000元/噸大關(guān)下，入市補貨意愿大幅改善，主動性買盤明顯增加，預計下周現(xiàn)貨升水運行區(qū)間為30元/噸~150元/噸。

鋁：成本支撐弱化，鋁價維持弱勢

（1）俄鋁制裁最后期限再度延遲。消息方面，美國財政部官網(wǎng)10月12日發(fā)布公告，美國財政部外國資產(chǎn)管制處進一步延長了與 EN+Group plc（EN+）和俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（RUSAL）有關(guān)的某些普通許可證的交易到期日從2018年11月12日延長到2018 年 12 月 12 日。 10 月 8 日國務院常務會議決定，從 11 月 1日起，將現(xiàn)行貨物出口退稅率為15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%，其中部分提至13%;5%的提至6%，部分提至10%。目前鋁出口制品多數(shù)退稅在13%，退稅若能提高至16%則進一步促進鋁材出口，改善國內(nèi)原鋁消費。

（2）氧化鋁價格承壓。截至10月12日，河南一級氧化鋁報價3120元/噸，較上周下跌230 元/噸。山西一級氧化鋁報價3100元/噸，較上周下跌240元/噸。貴陽一級氧化鋁報價 3100元/噸，較上周下跌75元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為550美元/噸，海德魯宣布剩余50%產(chǎn)能不關(guān)后，F(xiàn)OB從600美元/噸下跌50美元/噸。河南、山西兩地環(huán)保督查小組撤離后，鋁土礦開采力度恐上升，河南地區(qū)已有少量露天礦開始復產(chǎn)，另外出口受阻，國內(nèi)電解鋁有所減產(chǎn)，氧化鋁價格繼續(xù)承壓。  

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

預計下周鋁價寬幅震蕩，當前鋁市多空因素交織，綜合來看，成本下移基本已在預期中，供需雙縮背景下關(guān)注下周庫存變化，預計下周滬鋁主力合約運行區(qū)間為14150~14500元/噸，短期來倫鋁進入盤整行情，關(guān)注此次退稅提升政策是否覆蓋鋁材產(chǎn)品而帶來的內(nèi)外套利機會及俄鋁事件新進展，預計下周倫鋁價格將震蕩運行于2020~2070美元/噸?，F(xiàn)貨方面，交割前預計現(xiàn)貨維持20元/噸左右的貼水水平，由于下游訂單較弱，交割后現(xiàn)貨貼水或?qū)U至50~40元/噸附近。

鋅：保稅庫存再創(chuàng)新低 滬鋅震蕩偏強

（1）上海市場0#鋅對滬鋅 1810 合約自升水 40-80 元/噸左右轉(zhuǎn)至貼水 350-貼水200 元/噸左右；0#雙燕對10 月自升水 300-350元/噸左右轉(zhuǎn)至平水-升水100元/噸左右，雙燕品牌流通貨量偏緊；而進口KZ、SMC、 西班牙、俄羅斯、巴西較 0#國產(chǎn)鋅自貼水 380-貼水80 元/噸左右轉(zhuǎn)至貼水400-貼水250元/噸左右。

（2）節(jié)后歸來，煉廠逢高積極出貨，天津入庫貨量明顯增加，貿(mào)易商主動調(diào)低升水，積極出貨；消費方面，節(jié)后回歸，下游采購意愿普遍不強，加之當月與次月合約價差不斷擴大，下游企業(yè)畏懼當月高價而選擇延遲采買。

（3）中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車生產(chǎn)235.62萬輛，環(huán)比增長17.81%，同比下降 11.7%；銷售 239.41 萬輛，環(huán)比增長 13.82%，同比下降 11.55%。

（4）上海保稅區(qū)鋅錠庫存3.5萬噸，較節(jié)前周五下降1.4萬噸。

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

當前市場主要矛盾回歸至鋅基本面，國內(nèi)節(jié)后歸來補漲部分外盤漲勢后，延續(xù)節(jié)前擠倉之勢，價格保持強勢運行，下周一適逢交割，周初價差有望進一步拉大，整體價格或仍保持強勢，下周來看，預計倫鋅高位震蕩運行于2580~2700美元/噸，下方20日均線或形成支撐，滬鋅主力1811合約高位運行于22000~23000元/噸附近?，F(xiàn)貨方面，下周預計仍有國產(chǎn)及部分進來到貨，下游畏高或僅剛需采購，成交難有明顯好轉(zhuǎn)，下周10月交割結(jié)束后，市場升貼水轉(zhuǎn)至對11月合約報價，升貼水或有較明顯回落，對11月合約預計升水400~800元/噸附近。

鎳：宏觀情緒反復波折，期鎳維持震蕩格局

（1）本周的LME年會上，2019 年最看好基本金屬依舊選擇的是鎳。

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2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望