孝感用衔集团有限责任公司|老牛影视午夜AV-欧美一级内射-色噜噜狠狠一区二区三区果冻

從五月初開始，鉛價便因環(huán)保檢查疊加庫存偏低引發(fā)了一波逼倉行情，主力合約1808一度突破20500整數(shù)關(guān)口。但是，進(jìn)入7月份以來，由于貿(mào)易戰(zhàn)隱憂再起，滬鉛逐步回落。展望后市，為時一個月的“環(huán)保檢查回頭看”行動接近尾聲，多地再生鉛企業(yè)逐步復(fù)工，令顯性庫存和社會庫存回升。需求方面，雖然7月是鉛市的消費(fèi)旺季，但是從目前的現(xiàn)貨市場來看，交易并不活躍。預(yù)計滬鉛1808合約將承壓下行，關(guān)注19000一線的支撐。

貿(mào)易戰(zhàn)隱憂再起，令中色金屬普跌

7月初，美國政府無視先前中美雙邊談判的結(jié)果，宣布將對價值340億美元的中國商品征收進(jìn)口關(guān)稅。中方隨后表態(tài)，若美方征收關(guān)稅，中方將予以還擊。原本稍有緩解的宏觀情緒再度緊張起來。7月11日，美國已經(jīng)決定對另外2,000億美元中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅，中色金屬承壓下行。若宏觀氛圍沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，滬鉛上行將面臨阻力。

宏觀數(shù)據(jù)不佳，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或存下行壓力

6月份，我國官方PMI為51.5，雖然繼續(xù)位于榮枯線上，但是相較5月份的51.9已經(jīng)有所回落。從分項數(shù)據(jù)來看，6月份生產(chǎn)PMI為53.6，低于5月份的54.1，新訂單PMI為53.2，低于5月份53.8。新出口訂單為49.8，低于榮枯線，亦低于5月份的51.2，主要受中美貿(mào)易摩擦影響。

另外，從社會消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)來看，今年該數(shù)據(jù)同比增速呈現(xiàn)下降態(tài)勢，5月份，我國社會消費(fèi)品零售總額為30359.1億元，同比增長為8.5%，環(huán)比下降0.9個百分點(diǎn)，比去年同期下降2.2個百分點(diǎn)。

總體來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)雖然穩(wěn)定運(yùn)行，但存在下行壓力，利空大宗商品。

鉛精礦加工費(fèi)持續(xù)上升，鉛精礦供應(yīng)或?qū)⒃黾?/span>

由于天氣有所回暖，主產(chǎn)區(qū)礦企生產(chǎn)逐步恢復(fù)。因此我國鉛精礦加工費(fèi)呈現(xiàn)上升態(tài)勢。截至7月6日，河南地區(qū)加工費(fèi)均價為1700元/噸，云南地區(qū)加工費(fèi)為1600元/噸，湖南地區(qū)加工費(fèi)均價為1550元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)加工費(fèi)均價為1800元/噸，廣西地區(qū)加工費(fèi)均價為1500元/噸。主要鉛精礦產(chǎn)地的加工費(fèi)均比17年12月的水平要高出200-300元/噸，表明目前鉛精礦供應(yīng)有所增加。

環(huán)保檢查接近尾聲，精煉鉛企業(yè)開工率或有所回升

進(jìn)入7月，中央環(huán)保組陸續(xù)退出各地區(qū)，河南濟(jì)源市等冶煉廠計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)。再生鉛煉廠亦陸續(xù)復(fù)工。環(huán)保檢查是造成6月份鉛市逼倉行情的主要因素。而隨著環(huán)保力度的減弱，再生鉛和原生鉛企業(yè)將逐步回歸正常運(yùn)營，鉛市的供應(yīng)也將逐步增加。

原生鉛再生鉛價差有所擴(kuò)大，替代效應(yīng)或顯現(xiàn)

從6月份開始，原生鉛和再生鉛的價差就有所擴(kuò)大，截至7月9日，SMM統(tǒng)計的再生精鉛價格為20350元/噸，而1#鉛的價格為20650元/噸，原生鉛比再生鉛貴300元/噸，價差已經(jīng)較6月1日擴(kuò)大200元/噸。由于原生鉛和再生鉛互為替代品，當(dāng)再生鉛價格足夠低時，鉛酸蓄電池企業(yè)變回采用再生鉛生產(chǎn)，原生鉛的需求會因此而受到抑制。

另外，值得注意的是，截至7月9日，再生鉛企業(yè)利潤已經(jīng)達(dá)到1300元/噸。當(dāng)環(huán)保檢查趨于松散時，再生鉛企業(yè)也有動機(jī)擴(kuò)大產(chǎn)量，進(jìn)而繼續(xù)分流原生鉛的需求。

庫存逐步增加，利空鉛價

由于環(huán)保檢查臨近結(jié)束，原生鉛企業(yè)逐步復(fù)工，令庫存增加。截至7月9日，上期所鉛倉單庫存為5333噸，雖然依然處于低位，但是較前期的歷史低點(diǎn)已經(jīng)有所回升。社會庫存方面，根據(jù)上海中色網(wǎng)的統(tǒng)計，截至7月6日，鉛錠滬粵兩地社會庫存總量較上周上升逾3000噸至0.87萬噸，社會庫存結(jié)束了連續(xù)四周的下降趨勢。

另外，截至7月9日，鉛的滬倫比值為7.92，高于均值7.25，表明目前國內(nèi)價格高于國外，鉛錠進(jìn)口存在盈利，而且現(xiàn)貨市場已經(jīng)有進(jìn)口鉛錠在流通，這將增加國內(nèi)鉛錠的供給。

鉛酸蓄電池市場旺季不旺，需求端對鉛價提振有限

雖然7月份是鉛酸蓄電池的消費(fèi)淡季，但是從目前市場的表現(xiàn)來看，需求并不旺盛，而是呈現(xiàn)旺季不旺的特征。據(jù)了解，浙江地區(qū)蓄企反應(yīng)目前僅維持剛需采購，并由于最近社會再生鉛供應(yīng)量增加，進(jìn)口和再生鉛采購比較多;上海地區(qū)部分蓄企反映終端市場需求持續(xù)低迷，訂單暫無好轉(zhuǎn)跡象，成品銷售不暢;江西地區(qū)部分蓄企環(huán)保工作結(jié)束，已有少數(shù)開工生產(chǎn)。總體來看，鉛酸蓄電池市場表現(xiàn)不及預(yù)期，需求端對鉛價的提振作用有限。

綜上所述，原生鉛和再生鉛價差有所擴(kuò)大，而且再生鉛企業(yè)的利潤亦有所擴(kuò)大。維持一個月的“環(huán)保檢查回頭看”行動即將結(jié)束，原生鉛、再生鉛企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，鉛市供應(yīng)將逐步增加。精煉鉛企業(yè)的復(fù)產(chǎn)也令鉛市庫存有所增加，利空鉛價。除此之外，鉛精礦加工費(fèi)亦呈現(xiàn)上升態(tài)勢，表明鉛精礦供應(yīng)也在增加。下游方面，鉛酸蓄電池市場呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢，下游需求對鉛價提振有限。預(yù)計滬鉛主力1808將承壓下行，關(guān)注19000一線的支撐。

      本文來源：南儲商務(wù)網(wǎng)