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2017年12月以來(lái)，滬銅走勢(shì)引人注目。12月7日至12月29日，滬銅主力1803合約累計(jì)上漲7.86%。A股方面，2017年最后五個(gè)交易日，受綜合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及海外各大機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)2018年工業(yè)消費(fèi)量持有良好看漲的態(tài)度提振，申萬(wàn)以及中色金屬指數(shù)累計(jì)上漲4.5%，同期上證指數(shù)上漲0.31%。展望后市，在銅價(jià)中長(zhǎng)期看漲邏輯不變的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來(lái)半年銅板塊大概率出現(xiàn)正收益。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，12月銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為50.93，較預(yù)期初值增加0.78，繼續(xù)位于榮枯線以上，12月銅下游行業(yè)整體消費(fèi)穩(wěn)中有升，其中電子行業(yè)、交通行業(yè)和家電行業(yè)處于生產(chǎn)旺季，消費(fèi)增加顯著，從而帶動(dòng)銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)保持在榮枯線以上。12月綜合生產(chǎn)指數(shù)為54.01，綜合采購(gòu)量指數(shù)為44.58，12月綜合生產(chǎn)指數(shù)仍位于擴(kuò)張區(qū)間，電子、交通和家電行業(yè)生產(chǎn)積極性較高。綜合采購(gòu)量指數(shù)回落至榮枯線以下，主要因臨近年關(guān)，資金有回籠需求，因此企業(yè)基本以消耗自身庫(kù)存為主，采購(gòu)意愿不佳。

12月綜合原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為49.94，環(huán)比降7.11。進(jìn)入12月，滬銅價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，低位至51000元/噸附近，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)存力度加大，后期銅價(jià)自低位持續(xù)攀升，企業(yè)畏高，采購(gòu)積極性明顯回落。

12月綜合原料庫(kù)存指數(shù)為38.57，銅下游企業(yè)原料庫(kù)存環(huán)比減少，臨近年關(guān)，企業(yè)進(jìn)入結(jié)算階段，資金有回籠需求，為降庫(kù)存，企業(yè)多消耗自身原料儲(chǔ)備，采購(gòu)意愿下降，綜合產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為43.34，下游企業(yè)成品庫(kù)亦有所減少。

根據(jù)12月29日現(xiàn)貨數(shù)據(jù)顯示，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水230元/噸至貼水160元/噸，平水銅成交價(jià)格為55200元/噸至55280元/噸，升水銅成交價(jià)格為55220元/噸至55320元/噸。2017年最后一個(gè)交易日，滬銅已全面站上55000元/噸，并逼近56000元/噸，報(bào)價(jià)者越來(lái)越少，報(bào)價(jià)水平已顯堅(jiān)挺。

現(xiàn)貨成交冷淡，下游企業(yè)對(duì)于目前銅價(jià)并不太認(rèn)可，貼水程度逐日加大。加上國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)不順暢等原因，銅價(jià)的過(guò)快上漲極大地推高了下游的加工成本，使得凈利潤(rùn)進(jìn)一步降低。年底的寬幅震蕩行情也讓不少銅下游企業(yè)減少庫(kù)存積累，主要消耗庫(kù)存為主，使得SHFE銅庫(kù)存持續(xù)保持在低位。在下游需求穩(wěn)中回升的前提下，2018年一季度銅補(bǔ)庫(kù)存信號(hào)明顯。短期美元指數(shù)有望受到宏觀數(shù)據(jù)影響，低位反彈對(duì)大宗商品有一定的壓制作用，且隨著多頭炒作熱情逐漸消退，滬銅多頭落袋為安的謹(jǐn)慎情緒愈發(fā)的濃厚，12月29日收盤(pán)前行情反應(yīng)比較明顯。由于2018年元旦假期期間沒(méi)有過(guò)多利好影響，短期滬銅有望出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。

CFTC報(bào)告顯示，截至2017年12月26日當(dāng)周，投機(jī)者增加銅的凈多單21828手至99520手，為2016年10月以來(lái)最高。

展望后市，2018年倫銅走勢(shì)將取決于智利供應(yīng)和中國(guó)需求；對(duì)于工業(yè)金屬市場(chǎng)而言，中國(guó)在2018年將再度扮演至關(guān)重要的角色，凈多頭的增加也證明海外機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)消費(fèi)需求看好，中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)重心將逐漸上移。